UPI MDR ढांचे के बाद बर्नस्टीन ने पेटीएम का आय अनुमान 27% बढ़ाया, ₹2,200 का टारगेट बरकरार

वैश्विक ब्रोकरेज फर्म बर्नस्टीन ने यूपीआई मर्चेंट डिस्काउंट रेट (MDR) के अंतिम ढांचे के उम्मीद से बेहतर रहने के बाद पेटीएम के लिए अपने आय अनुमानों में उल्लेखनीय संशोधन किया है। ब्रोकरेज के अनुसार, इस ढांचे से पेटीएम के पेमेंट्स कारोबार में उपभोक्ता और मर्चेंट — दोनों स्तरों पर कमाई की संभावनाएं पहले से कहीं अधिक मजबूत हुई हैं। 18 सितंबर 2026 को जारी इस रिपोर्ट में बर्नस्टीन ने वित्त वर्ष 2026-27 के लिए पेटीएम का आय अनुमान करीब 27 प्रतिशत बढ़ा दिया है।

MDR ढांचे में क्या है खास

बर्नस्टीन ने अपनी रिपोर्ट में स्पष्ट किया कि नए UPI MDR ढांचे से थर्ड-पार्टी एप्लिकेशन प्रोवाइडर्स (TPAP) — जैसे उपभोक्ता पेमेंट ऐप्स — को मर्चेंट ऐप्स के समान स्तर पर MDR मिलना सुनिश्चित हुआ है। इसके अलावा, MDR पूल में उनके हिस्से को स्पष्ट रूप से परिभाषित किया गया है, जिससे राजस्व की अनिश्चितता काफी हद तक कम हुई है।

ब्रोकरेज के अनुसार, उपभोक्ता पक्ष की कमाई को लेकर यह बढ़ी हुई स्पष्टता पेटीएम के लिए विशेष रूप से अहम है, क्योंकि कंपनी UPI भुगतान के उपभोक्ता और मर्चेंट — दोनों पक्षों में एक साथ सक्रिय है।

टेक रेट में संशोधन: मुख्य आंकड़े

बर्नस्टीन ने पेटीएम के लिए अनुमानित MTR टेक रेट (प्रत्येक लेनदेन से कंपनी को मिलने वाला हिस्सा) में उल्लेखनीय बदलाव किए हैं। उपभोक्ता पक्ष पर यह दर 3 आधार अंक से बढ़ाकर 8 आधार अंक कर दी गई है, जो दोनों संशोधनों में सबसे बड़ा बदलाव है। वहीं, मर्चेंट पक्ष पर इसे 9 आधार अंक से बढ़ाकर 10 आधार अंक किया गया है।

इन संशोधनों के कारण पेटीएम की उपभोक्ता पक्ष से होने वाली अनुमानित कमाई अब मर्चेंट पक्ष की कमाई के काफी करीब आ गई है — जो कंपनी के राजस्व संतुलन के लिहाज से एक सकारात्मक संकेत है।

UPI P2M राजस्व का बड़ा अवसर

बर्नस्टीन का अनुमान है कि वित्त वर्ष 2027-28 में UPI पर्सन-टू-मर्चेंट (P2M) का कुल राजस्व पूल करीब ₹2.70 लाख करोड़ तक पहुंच सकता है। पेमेंट ऐप्स इस कुल MDR पूल का 40-45 प्रतिशत अपने पास रखेंगे, जिससे वित्त वर्ष 2027-28 तक सालाना करीब ₹1.10 लाख करोड़ से ₹1.20 लाख करोड़ का राजस्व अवसर बन सकता है।

UPI P2M लेनदेन मूल्य के मोर्चे पर भी ब्रोकरेज आशावादी है। पिछले 12 महीनों में यह करीब ₹100 लाख करोड़ रहा है, जो वित्त वर्ष 2026-27 में ₹115 लाख करोड़ और वित्त वर्ष 2027-28 में ₹144 लाख करोड़ तक पहुंचने का अनुमान है। इस अवधि में सालाना 27 प्रतिशत की वृद्धि दर जारी रहने की उम्मीद है।

₹2,000 से अधिक के लेनदेन की अहम भूमिका

बर्नस्टीन के विश्लेषण के अनुसार, ₹2,000 से अधिक मूल्य वाले UPI P2M लेनदेन भले ही संख्या में कम हों, लेकिन भुगतान मूल्य में इनका योगदान बड़ा है। अगस्त 2026 के आंकड़ों के अनुसार, ऐसे लेनदेन UPI P2M की कुल मात्रा का केवल करीब 4 प्रतिशत थे, लेकिन कुल लेनदेन मूल्य में इनकी हिस्सेदारी करीब 67 प्रतिशत थी। यह आंकड़ा दर्शाता है कि उच्च-मूल्य लेनदेन MDR राजस्व में कितना बड़ा योगदान दे सकते हैं।

रेटिंग और टारगेट प्राइस

संशोधित अनुमानों के बाद बर्नस्टीन ने पेटीएम पर अपनी 'आउटपरफॉर्म' रेटिंग बरकरार रखी है और ₹2,200 का टारगेट प्राइस दिया है। यह लक्ष्य मूल्य उपभोक्ता व मर्चेंट — दोनों पक्षों में कंपनी की बेहतर अनुमानित कमाई को प्रतिबिंबित करता है। नए MDR ढांचे के अक्टूबर 2026 के मध्य से लागू होने की उम्मीद है, जिसके बाद इन अनुमानों का वास्तविक प्रभाव दिखना शुरू होगा।